معرفی سبد سهام یا پرتفوی

برای شروع به کار با سرویس سبد شخصی ابتدا نام و نام خانوادگی خود و همینطور تخمینی از مقدار سرمایه‌گذاری که قصد دارید انجام دهید را وارد می‌کنید.

پیشنهاد سبد شخصی سرمایه‌گذاری

اینجا سبد سهام مخصوص خودت رو ارائه میدیم 📊📈

افراد زیادی هستند که در بازار سرمایه حضور دارند یا تمایل دارند وارد این بازار شوند اما هیچ تجربه و دانشی در این زمینه ندارند. علاوه بر این خواست و انتظار همه افراد از ورود به این بازار یکسان نیست و هر فرد بسته به شرایط، نیاز، بودجه و انتظاری که دارد علاقمند است به صورت متفاوتی در این بازار حضور پیدا کند.

برخی افراد دوست دارند ریسک بیشتری کنند اما روی سهم‌هایی با بازدهی بالا سرمایه‌گذاری کنند، درحالی‌که برای برخی دیگر سرمایه‌گذاری مطمئن و کم ریسک اولویت است.

به همین دلیل تیم فانوس در راستای ساده‌سازی پیچیدگی‌های بازار بورسی و تبدیل آن به یک فضای ساده و قابل فهم، علاوه بر سرویس ارزیابی سهام سرویس دیگری به نام سبد شخصی سرمایه‌گذاری معرفی کرده است که هر فرد با توجه به نیاز و انتظار خود بتواند سرمایه‌گذاری کند.

این سرویس بر اساس مقداری که می‌خواهید سرمایه‌گذاری کنید و سوالاتی که از شما می‌پرسد به شما سهم‌هایی معرفی می‌کند که متناسب با نیاز و انتظار شماست.

با ما همراه باشید تا با آموزش سرویس سبد شخصی و نحوه کار با آن آشنا شوید که بسیار ساده است.

برای شروع به کار با سرویس سبد شخصی ابتدا نام و نام خانوادگی خود و همینطور تخمینی از مقدار سرمایه‌گذاری که قصد دارید انجام دهید را وارد می‌کنید.

پرتفوی چیست و چه کاربردی دارد؟

اگر شما هم فرد تازه واردی در بورس هستید، حتما کلمه پرتفوی به گوشتان خورده است. این واژه در بازار بورس بسیار پرکاربرد است. پرتفوی در لغت به معنی کیف دستی است و در واقع همان سبد سرمایه گذاری است. سبد سهام ترکیبی از دارایی های سرمایه گذاری شده سرمایه گذار می باشد. مجموعه دارایی ها شامل دارایی های مختلفی مثل املاک و مستغلات، سهام شرکت‌ها، اوراق با درآمد ثابت و سپرده‌های بانکی است. تشکیل سبد سهام با هدف تنوع بخشی و کاهش ریسک انجام میشود. هرچه تعداد سهام در سبد بیشتر باشد، ریسک ناشی از آن کاهش می یابد. اگر سبد سهام شما متنوع باشد، سود یک سهم می‌تواند ضرر سهم دیگر را جبران کند.

اما اگر تمام سبد سهام خود را فقط از یک صنعت خاص تشکیل داده باشید، در صورت رکود آن همه ی سهم های پرتفوی شما دچار ضرر خواهد شد.

ارزش پرتفوی

ارزش پرتفوی همان مقدار پولی است که به ازای آن در پرتفوی سهام وجود دارد. ارزش پرتفوی شرکت ها تاثیر زیادی بر قیمت گذاری آن شرکت ها دارد.

چگونه برای خود پرتفوی تشکیل دهیم؟

قبل از اینکه سبد سهام خود را تشکیل دهید ابتدا باید اهداف سرمایه گذاری تان را تعیین کنید. همچنین پاسخ به چند سوال به شما در تشکیل پرتفوی کمک خواهد کرد. مثلا اینکه تا چه اندازه برای رسیدن به سود حاضر هستید ریسک کنید؟ چقدر پول میخواهید و چرا سرمایه گذاری میکنید؟

چند نکته به شما برای تشکیل سبد سهام کمک میکند. مثلا اینکه شرایط مالی تان چطور است؟ نسبت به شرایط مالی تان واقع بین باشید. اگر پول و سرمایه زیادی به دستتان رسیده باید بسیار محتاط عمل کنید و یک سبد بزرگ برای رسیدن به آنچه میخواهید تشکیل دهید.

چرا ایجاد پرتفوی سرمایه‌گذاری یک روشی مناسب در بازار است؟

برای ایجاد یک سبد سهام سرمایه‌گذاری خوب، فرد بعد از تحقیق و مطالعه در بازار، چندین سهم را به عنوان سهام مناسب برای سرمایه‌گذاری شناسایی میکند. حال بعد از انتخاب سهام، با توجه به نظر سرمایه‌گذار، وی سرمایه‌ی خود را با نسبت‌هایی مشخص بین این سهام تقسیم کرده و نسبت به خرید آن‌ها اقدام میکند.

به عقیده کارشناسان بازار، این عملکرد، روش مناسبی برای دوری از ضررهای مالی می‌باشد. چرا که در نظر داشته باشید، اگر به جای ایجاد پرتفوی، در صورتی که نسبت به خرید فقط یک سهم خاص در بازار اقدام می‌کردید، در این حالت با کاهش قیمت این سهم، سرمایه‌ی شما به طور کلی دچار ضرر و زیان مالی می‌شد.

ولی در روش سرمایه‌گذاری پرتفوی، از آن جایی که سرمایه‌ی خود را برای خرید چندین سهم متفاوت در نظر گرفته‌اید، حتی در صورت کاهش قیمت یک سهم از سهام خریداری شده، افزایش قیمت سهام دیگر، می‌تواند این ضرر مالی را برای شما جبران نماید.

یعنی در این شرایط، با کاهش قیمت یکی از سهام خریداری شده، انتظار می‌رود که ثبات قیمتی سهام دیگر و یا حتی افزایش قیمت آن‌ها، کمکی برای سرمایه‌گذار در حفظ سرمایه‌ی وی شود. در این حالت، احتمال بسیار پایینی وجود دارد که همه سهام خریداری شده با کاهش قیمت رو به رو شوند. از این رو از روش پرتفوی به عنوان یکی از روش‌های اساسی در کاهش ریسک نوسانات قیمتی بازار یاد می‌شود.

نحوه مدیریت پرتفوی چگونه است؟

پرتفوی با هدف کاهش ریسک به وجود آمده و به گونه ای انتخاب می شود تا در شرایط معمولی احتمال اینکه با کاهش بازده تمامی دارائی ها (سهام هایی که خریداری شده اند) به صفر نزدیک باشد. پرتفوی می تواند هم دارای مالک حقیقی و هم می تواند دارای مالک حقوقی باشد.

در این مطلب با شما همراه هستیم تا توضیحات مختصری از سرمایه گذاری در بازار سرمایه با استفاده از سبد سهام یا پرتفوی به صورت مستقیم و یا غیر مستقیم را ارائه دهیم. سرمایه گذاری در بازار سرمایه (بازار بورس اوراق بهادار)‌ در تمام کشور های دنیا یکی از بهترین روش های سرمایه گذاری در بازارهای داخلی و خارجی می باشد.

منظور از سبد سهام یا پرتفوی چیست؟

سبد سهام یا پرتفوی، ترکیبی مناسبی از سهام و یا سایر دارایی های اشخاص حقوقی می باشد. سهام دارایی هایی می باشد که توسط سرمایه گذاران خریداری می شود. هدف از به وجود آمدن سبد سهام، تقسیم مناسبی از ریسک های انجام شده توسط سرمایه گذار بین سهام هایی که خریداری کرده است.

در اصل می توان گفت هدف از تشکیل سبد سهام جلوگیری از کاهش ارزش دارایی های شما به این صورت که هنگام معامله یکی از معاملات سود کند و یک معامله ضرر کند، سود سهم معرفی سبد سهام یا پرتفوی مثبت، ضرر سهم منفی را جبران می کند.

یک ضرب المثل مشهور می گویید: (( هیچوقت همه پولتان را داخل یک جیب نگذارید))، به این معنی که ممکن است جیبتان پاره شود و تمام پولتان را از دست دهید اما در عوض اگر پول هایتان را در چند جیب بگذارید امکان از دست دادن کل سرمایه شما کمتر می باشد.

ارزش پرتفوی چیست؟

پرتفوی در واقع به ارزش مالی و نقدی هر شخصیت حقوقی و حقیقی گفته می شود. ارزش پرتفوی شرکت هایی که معرفی سبد سهام یا پرتفوی برای قیمت گذاری شرکت های سرمایه گذاری در داخل بورس اوراق بهادار قبول شده اند، مهمترین عامل می باشد. در اصل می توان گفت که پرتفوی به منظور کم کردن و کاهش ریسک به وجود آمده است.

نحوه مدیریت پرتفوی چگونه است؟

پرتفوی به منظور کم کردن و کاهش ریسک به وجود آمده و به گونه ای انتخاب می شود تا در شرایط معمولی احتمال اینکه با کاهش بازده تمامی دارائی ها (سهام هایی که خریداری شده اند) به صفر نزدیک باشد. پرتفوی معرفی سبد سهام یا پرتفوی می تواند هم دارای مالک حقیقی و هم می تواند دارای مالک حقوقی باشد.

پرتفوی و سبد سهام پیشنهادی

سبد سهام پیشنهادی در واقع قدرتی است که برای انتخاب حرفه ای هر سهام در نظر گرفته شده است. در داخل سبد پیشنهادی، محدوده ی خرید و فروش مناسب برای هر سهم در نظر گرفته می شود. سود حاصل از تحلیل سال مالی جاری و سال های مالی آینده در هر پیشنهاد مشخص شده است.

برای تشکیل بهترین سبد سهام چه نکاتی را باید رعایت کنیم؟

فاکتور هایی مانند شاخص بورس، شاخص کل و شاخص هم وزن و پرهیز از سرمایه گذاری تک سهمی در تشکیل یک پرتفوی خوب تاثیر زیادی دارند. اگر با چنین اصطلاحاتی آشنا نیستید، مطالعه آشنایی با پرکاربرد ترین اصطلاحات بورسی را به شما توصیه میکنیم.

6 گام برای ایجاد بهترین پورتفوی یا سبد سهام

بی‌شک در بازار معاملات همه افراد می‌خواهند بهترین سبد سهام را داشته باشند یا بهترین کار خود را به نمایش بگذارند و خود را تا حد امکان حرفه‌ای نشان دهند. چنین امری می‌تواند زمان و تلاش زیادی را برای کامل‌کردن نیاز داشته باشد، اما بدون شک ارزش سرمایه‌گذاری را دارد. داشتن سبد سهام یا پرتفوی بهترین گزینه برای دستیابی به سودی سرشار در طول زمان است، اما باید توجه داشت که چنین امری در یک شب به دست نمی‌آید و نیازمند دانستن نکات مهم و صرف زمان برای آن است. در این مقاله همراه با ما باشید تا مهم‌ترین نکات و مراحل اصلی داشتن بهترین پرتفوی را با یکدیگر مرور کنیم.
فهرست این مقاله
پرتفوی یا سبد سهام چیست؟
پرتفوی یا سبد سهام مجموعه‌ای از سرمایه‌گذاری‌های مالی مانند سهام، اوراق قرضه، کالاها، وجه نقد، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است. عموماً معامله‌گران بر این باورند که سهام، اوراق قرضه و پول نقد، هسته سبد سهام را تشکیل می‌دهند. چنین موردی اغلب به همین صورت است که در بالا ذکر شده، اما قانونی واحد نیست. سبد سهام ممکن است شامل طیف گسترده‌ای از دارایی‌ها از جمله املاک و سرمایه‌گذاری‌های خصوصی باشد. ممکن است انتخاب شما این باشد که سبد خود را نگه دارید و آن را مدیریت کنید، یا ممکن است به مدیر یا مشاور مالی یا متخصصی در این زمینه اجازه دهید سبد شما را مدیریت کند.
یکی از مفاهیم کلیدی در مدیریت پرتفوی یا سبد سهام، تنوع‌بخشی در آن است که به‌سادگی به این معناست که تمام تخم‌مرغ‌های خود را در یک سبد قرار ندهید. با تنوع، سعی در کاهش ریسک با تخصیص سرمایه‌گذاری‌ها در میان ابزارهای مالی، صنایع و بخش‌های دیگر بازار داشته باشید. هدف داشتن تنوع در سبد سهام به حداکثر رساندن بازده با سرمایه‌گذاری در حوزه‌های مختلف است که هرکدام واکنش متفاوتی به رویدادهای مختلف دارند. راه‌های بسیاری برای ایجاد تنوع وجود دارد. نحوه انجام آن نیز به شما بستگی دارد. اهداف شما برای آینده، علاقه شما برای ریسک‌کردن و شخصیت شما از عواملی هستند که در تصمیم‌گیری درمورد نحوه ساختن پرتفولیوی خود نقش دارند.
انواع پرتفوی
به تعداد سرمایه‌گذاران و مدیران می‌توان انواع مختلف سبد و استراتژی پرتفوی وجود داشته باشد. همچنین ممکن است چندین پرتفولیو داشته باشید که محتوای آن‌ها می‌تواند استراتژی یا سناریوهای سرمایه‌گذاری متفاوتی را داشته باشند که برای نیازهای متفاوتی ساخته شده‌اند. در ادامه انواع سبد سهام معرفی شده است:

سبد سهام ترکیبی

رویکرد پرتفوی ترکیبی در بین طبقات دارایی‌های مختلف متنوع می‌شود. ایجاد سبد ترکیبی مستلزم داشتن موقعیت در سهام و همچنین اوراق قرضه، کالاها، املاک و مستغلات است. به‌طورکلی، سبد ترکیبی مستلزم داشتن نسبت‌های ثابتی از سهام، اوراق قرضه و سرمایه‌گذاری‌های جایگزین است. سبد سهام ترکیبی جز بهترین پرتفوی محسوب می‌شود معرفی سبد سهام یا پرتفوی و همچنین سبدی سودمند است؛ زیرا از نظر تاریخی، سهام، اوراق قرضه و دیگر موارد، هم‌بستگی کمتری با یکدیگر دارند و درصورت ضرر در یک مورد، مورد دیگری می‌تواند سودده باشد.

پرتفوی سرمایه گذاری

وقتی از پرتفوی برای مقاصد سرمایه‌گذاری استفاده می‌کنید، انتظار دارید سهام، اوراق قرضه یا دارایی‌های دیگر، بازدهی داشته باشند یا ارزش آن‌ها در طول زمان افزایش یابد. پرتفوی سرمایه‌گذاری امری استراتژیک است؛ به‌ویژه در جایی که شما دارایی‌های مالی را با قصد نگهداری آن‌ها برای مدت طولانی خریداری می‌کنید.

پرتفوی تهاجمی و متمرکز بر سهام

دارایی‌های شما در پرتفوی تهاجمی عموماً ریسک‌های بزرگی را در جست‌وجوی بازدهی عالی متحمل می‌شوند. سرمایه‌گذاران تهاجمی به‌دنبال شرکت‌هایی هستند که در مراحل اولیه رشد خود را داشته و ارزش پیشنهادی منحصربه‌فردی دارند.

پرتفوی دفاعی و متمرکز بر سهام

پرتفولیویی که حالت تدافعی دارد، تمایل دارد روی کالاهای مصرفی که در برابر رکود بازار نفوذناپذیر باشد و بر حفظ سرمایه تمرکز کند. سبد سهام تدافعی در بازه‌های زمانی بد و همچنین در زمان‌های خوب، عملکرد قابل‌قبولی دارد. مهم نیست که بازار معاملات در زمان معین چقدر بد باشد، شرکت‌هایی که به‌صورت دائم در حال تولید محصولات هستند، همیشه در حال فعالیت هستند و چنین سهامی را می‌توان فراهم کنند.

سبد سهام متمرکز بر درآمد

این نوع از سبد سهام یا پرتفوی از سهامی که سود پرداخت می‌کند یا نوع دیگری که با توزیع بین سهامداران، درآمد کسب می‌کند، حمایت می‌کند. برخی از سهم‌ها در سبد درآمدی نیز می‌توانند در سبد دفاعی قرار بگیرند، اما در اینجا عمدتاً به‌دلیل بازدهی بالا انتخاب می‌شوند. سبد درآمدی باید جریان نقدی مثبت ایجاد کند؛ مانند موقعیت‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) که نمونه‌هایی از سرمایه‌گذاری درآمدزا هستند.

پرتفوی متمرکز بر سهام

سبد متمرکز بر سهام برای سرمایه‌گذارانی که سطح بالایی از تحمل ریسک را دارند، بهترین گزینه است. سبدی که دائماً درحال تغییر سهام است، می‌تواند شامل عرضه اولیه (IPO) یا سهامی باشد که بسیار در بازار محبوب می‌شود. شرکت‌های فناوری یا شرکت‌های مراقبت‌های بهداشتی در فرایند توسعه محصول جدید در این دسته قرار می‌گیرند.
مراحل ایجاد داشتن بهترین سبد سهام یا پرتفوی

پرتفوی با تنوع مناسب برای موفقیت هر سرمایه‌گذاری، حیاتی است. به‌عنوان سرمایه‌گذار منفرد، باید بدانید که چگونه تخصیص دارایی را تعیین کنید که به بهترین شکل با اهداف سرمایه‌گذاری شخصی و تحمل ریسک مطابقت داشته باشد؛ به عبارت دیگر، پرتفوی شما باید نیاز سرمایه آینده شما را برآورده کند و در حین انجام این کار به شما آرامش خاطر بدهد. سرمایه‌گذاران می‌توانند با پیروی از رویکرد سیستماتیک، پرتفوی‌های همسو با استراتژی‌های سرمایه‌گذاری بسازند. در ادامه ۶ گام اساسی برای اتخاذ چنین رویکردی ذکر شده است:
مرحله ۱. تعیین تخصیص دارایی مناسب شما
تعیین وضعیت مالی فردی و اهداف اولین گام در ساخت بهترین پرتفوی است. موارد مهمی که باید در نظر بگیرید، مدت‌زمانی است که برای رشد سرمایه‌گذاری خود دارید و همچنین میزان سرمایه برای سرمایه‌گذاری و نیازهای درآمدی آینده. فرد مجرد و ۲۲ ساله فارغ‌التحصیل کالج که تازه کار خود را آغاز کرده است، به استراتژی سرمایه‌گذاری متفاوتی در مقایسه با فرد متأهل ۵۵ ساله نیاز دارد که انتظار دارد در دهه آینده به پرداخت هزینه تحصیلات دانشگاهی و بازنشستگی فرزندش کمک کند.
مرحله ۲. بررسی و تعیین ریسک
دومین عاملی که باید در نظر بگیرید، شخصیت شما و تحمل ریسک است. آیا مایل هستید که از دست دادن مقداری پول برای احتمال بازدهی بیشتر را تحمل کنید؟ بسیاری از افراد مایل هستند سال به سال بازده بالایی داشته باشند، اما اگر شب‌ها که سرمایه‌گذاری‌های شما کاهش می‌یابد، نمی‌توانید بخوابید، باید بدانید بازده بالایی از این نوع دارایی‌ها ارزش استرس را ندارد. روشن‌کردن وضعیت فعلی، نیازهای آینده شما به سرمایه و میزان تحمل ریسک، نحوه تخصیص سرمایه‌گذاری‌های شما را در میان طبقات مختلف دارایی‌ها تعیین می‌کند. امکان بازده بیشتر به قیمت ریسک بیشتر و درنهایت زیان بیشتر به وجود می‌آید. باید ریسک را تا حدی از بین برد که برای موقعیت فردی و سبک زندگی به حالت بهینه برسید؛ برای مثال جوانی که برای کسب درآمد مجبور نیست به سرمایه‌گذاری‌های خود وابسته باشد، می‌تواند ریسک‌های بیشتری را در جست‌وجوی بازدهی‌های بیشتر بپذیرد. از سوی دیگر، فردی که به بازنشستگی نزدیک می‌شود، باید بر حفاظت از دارایی‌های خود و کسب درآمد از این دارایی‌ها به روشی کارآمدتر تمرکز کند.
محافظه‌کار در مقابل سرمایه‌گذاران تهاجمی
به‌طورکلی، هرچه بتوانید ریسک بیشتری را متحمل شوید، پرتفوی شما با ریسک بیشتر همراه خواهد بود و بخش بزرگ‌تری را به سهام و کمتر به اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار با درآمد ثابت اختصاص می‌دهد. برعکس، هرچه بتوانید ریسک کمتری تحمل کنید، سبد شما محافظه‌کارتر خواهد بود. هدف اصلی پرتفوی محافظه‌کارانه محافظت از ارزش آن است. تخصیص سهم‌ها در این نوع سبد نشان داده است که می‌تواند درآمد جاری از اوراق قرضه را به همراه داشته باشد و همچنین پتانسیل رشد سرمایه بلندمدت را از سرمایه‌گذاری در سهام با کیفیت بالا فراهم ‌کند.
مرحله ۳. دستیابی به پرتفوی

هنگامی که تخصیص دارایی مناسب را تعیین کردید، باید سرمایه خود را میان طبقات دارایی مناسب تقسیم کنید. در سطح پایه، چنین امری دشوار نیست، اما می‌توانید طبقات مختلف دارایی را به زیرکلاس‌هایی تقسیم کنید که ریسک و بازده بالقوه متفاوتی نیز دارند؛ برای مثال، سرمایه‌گذار ممکن است سهم پرتفوی خود را بین بخش‌های مختلف صنعتی و شرکت‌هایی با ارزش بازار متفاوت و بین سهام داخلی و خارجی تقسیم کند. بخش اوراق قرضه ممکن است بین آن‌هایی که کوتاه‌مدت و بلندمدت هستند، بدهی دولت در مقابل بدهی شرکت و غیره تخصیص یابد. راه‌های مختلفی برای انتخاب دارایی و اوراق بهادار به‌منظور تحقق استراتژی تخصیص دارایی وجود دارد. به یاد داشته باشید که کیفیت و پتانسیل هر دارایی را که در آن سرمایه‌گذاری می‌کنید تجزیه و تحلیل کنید.
این تجزیه و تحلیل را در موارد زیر می‌توان انجام داد:

انتخاب سهام: سهامی را انتخاب کنید که سطح ریسکی را که می‌خواهید در پرتفوی خود داشته باشید، برآورده کند و بتواند بهترین پرتفوی را برای شما داشته باشد.

ارزش بازار و نوع سهام عواملی هستند که باید در نظر گرفته شوند. شرکت‌ها را با استفاده از غربالگری سهام برای فهرست انتخاب‌های خوب، تجزیه و تحلیل کنید.
سپس تجزیه و تحلیل عمیق‌تری را درباره هر نوع خرید احتمالی انجام دهید تا فرصت‌ها و ریسک‌های آن را در آینده مشخص کنید. این عمل فشرده‌ترین وسیله برای افزودن اوراق بهادار به سبد سهام است و از شما می‌خواهد به‌طور منظم تغییرات قیمت در دارایی‌های خود را زیر نظر داشته و از اخبار شرکت و صنعت مطلع باشید.

انتخاب اوراق قرضه: هنگام انتخاب اوراق قرضه، عوامل متعددی از جمله کوپن، سررسید، نوع اوراق و رتبه اعتباری و همچنین میزان نرخ بهره کلی وجود دارد که باید به آن‌ها توجه کنید.
صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک: صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک برای طیف گسترده‌ای از طبقات دارایی در دسترس هستند و به شما امکان می‌دهند سهام و اوراق قرضه‌ای نگهداری کنید که به‌طور حرفه‌ای توسط متخصصان صندوق‌ها تحقیق و انتخاب شده‌اند.

البته متخصصان صندوق برای خدمات خود هزینه‌ای دریافت می‌کنند که از بازدهی شما می‌کاهد. صندوق‌های شاخص گزینه دیگری را ارائه می‌دهند. آن‌ها تمایل دارند کارمزدهای کمتری داشته باشند؛ زیرا منعکس‌کننده شاخصی ثابت هستند؛ بنابراین به‌طور منفعلانه مدیریت می‌شوند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF): اگر ترجیح می‌دهید با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک سرمایه‌گذاری نکنید، ETF ها معرفی سبد سهام یا پرتفوی می‌توانند جایگزین مناسبی برای شما باشند.

ETF ها اساساً صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترکی هستند که مانند سهام معامله می‌کنند. آن‌ها شبیه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هستند؛ زیرا نشان‌دهنده سبدی بزرگ از سهام به شمار می‌آیند که معمولاً براساس بخش، سرمایه، کشور و موارد مشابه گروه‌بندی می‌شوند، اما تفاوت آن‌ها در این است که به‌طور فعال مدیریت نمی‌شوند، بلکه شاخصی انتخابی یا سبد سهام دیگر را دنبال می‌کنند. از آنجا که ETF ها منفعلانه مدیریت می‌شوند، ضمن ارائه تنوع، صرفه‌جویی در هزینه‌ها را در مقایسه با صندوق‌های سرمایه‌گذاری انجام می‌دهند. ETF ها همچنین طیف گسترده‌ای از طبقات دارایی را پوشش می‌دهند و می‌توانند برای بهترین پرتفوی مفید باشند.
مرحله ۴. ارزیابی مجدد پرتفوی

هنگامی که پرتفولیو ایجاد کردید، باید به‌صورت دوره‌ای آن را تجزیه و تحلیل و متعادل کنید؛ زیرا تغییرات در حرکت قیمت ممکن است سبب تغییر وزن اولیه شما شود. برای ارزیابی تخصیص واقعی دارایی پرتفوی خود، سرمایه‌گذاری‌ها را به‌صورت کمی دسته‌بندی کرده و نسبت ارزش آن‌ها را با میزان کل تعیین کنید. عوامل دیگری که در طول زمان تغییر کرده و وضعیت بهترین پرتفوی را مشخص می‌‌کنند، وضعیت مالی، نیازهای آینده و تحمل ریسک شما هستند. اگر این موارد تغییر کنند، ممکن است لازم باشد سبد خود را بر این اساس تنظیم کنید. اگر تحمل ریسک شما کاهش یافته است، ممکن است لازم باشد تعداد سهام نگهداری‌شده را کاهش دهید. همچنین شاید آماده پذیرش ریسک بیشتر هستید و تخصیص دارایی شما مستلزم آن است که بخش کوچکی از دارایی‌های شما در سهامی بی‌ثبات‌تر و با سرمایه کوچک‌تری نگهداری شود. برای ایجاد تعادل، باید تعیین کنید که کدام‌یک از موقعیت‌های شما دارای اضافه و کمبود هستند؛ برای مثال، فرض کنید ۳۰ درصد از دارایی‌های جاری خود را در سهام با سرمایه کوچک نگهداری می‌کنید؛ درحالی‌که تخصیص دارایی شما نشان می‌دهد تنها باید ۱۵ درصد از دارایی‌های خود را در آن طبقه داشته باشید. تعادل مجدد شامل تعیین مقداری از این موقعیت است که باید کاهش داده و به طبقات دیگر اختصاص دهید.
مرحله ۵. تعادل استراتژیک
هنگامی که مشخص کردید کدام اوراق را و به چه میزان کاهش دهید، تصمیم بگیرید که کدام اوراق بهادار کم‌وزن را با درآمد حاصل از فروش اوراق بهادار دارای اضافه وزن خریداری کنید. برای انتخاب اوراق بهادار خود، از رویکردهای مورد بحث در مرحله ۲ استفاده کنید. شاید سرمایه‌گذاری شما در سهام در حال رشد در طول سال گذشته به‌شدت افزایش یافته باشد، اما اگر بخواهید تمام موقعیت‌های خود را برای متعادل‌کردن سبد خود بفروشید، ممکن است مالیات بر عایدی سرمایه قابل‌توجهی را متحمل شوید. در این مورد، حرکت سودمند این است که وجه جدیدی به طبقه دارایی در آینده کمک نکنید و در عین حال یاری‌کننده سایر طبقات دارایی باشید. این امر وزن سهام در حال رشد شما را در پرتفوی شما در طول زمان بدون اعمال مالیات بر عایدی سرمایه کاهش می‌دهد. در عین حال، همیشه آینده‌ای برای سهام‌های خود را در نظر بگیرید. اگر مشکوک هستید که سهام‌های در حال رشد شما آماده رکود شده‌اند، شاید بهترین گزینه این باشد که با وجود پیامدهای مالیاتی آن‌ها را بفروشید. در معرفی سبد سهام یا پرتفوی این میان، نظرات تحلیلگران و گزارش‌های تحقیقاتی می‌توانند ابزار مفیدی برای کمک به سنجش و پیش‌بینی دارایی‌های شما باشند.
مرحله ۶. تعیین هدف و برنامه شما در سال مالی آینده
همیشه باید با استفاده از تحلیل‌های تکنیکال یا تحلیل‌های بنیادی و بررسی گزارش‌های شرکت‌ها، از وضعیت بازار معاملات در آینده پیش‌بینی داشته باشید. همچنین باید این پیش‌بینی را در بازه‌های مختلف زمانی دوره کرده و بار دیگر بررسی کنید.
نتیجه گیری
در طول کل فرایند ساخت بهترین پرتفوی، مهم است که به یاد داشته باشید تنوع را بیش از هر چیز دیگری حفظ کنید. تنها داشتن اوراق بهادار از هر طبقه دارایی کافی نیست. همچنین باید در هر صنعت تنوع لازم را ایجاد کنید. مطمئن شوید که دارایی‌های شما در طبقه‌ای معین و در مجموعه و بخش‌های صنعتی پراکنده شده است. همان‌طور که اشاره کردیم، سرمایه‌گذاران می‌توانند با استفاده از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و ETF به تنوع بسیار خوبی دست یابند. این ابزارهای سرمایه‌گذاری به سرمایه‌گذاران فردی با مقادیر نسبتاً کمی پول اجازه می‌دهند تا به مقیاسی که مدیران صندوق‌های بزرگ و سرمایه‌گذاران از آن استفاده می‌کنند، دست یابند.
سوالات متداول

پرتفوی یا سبد سهام چیست؟

پرتفوی یا سبد سهام مجموعه‌ای از سرمایه‌گذاری‌های مالی مانند سهام، اوراق قرضه، کالاها، وجه نقد، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است.

انواع پرتفوی کدام است؟

به تعداد سرمایه‌گذاران و مدیران می‌توان انواع مختلف سبد و استراتژی پرتفوی وجود داشته باشد. در ادامه انواع سبد سهام معرفی شده است:

سبد سهام ترکیبی
پرتفوی سرمایه‌گذاری
پرتفوی تهاجمی و متمرکز بر سهام
پرتفولیوی دفاعی و معرفی سبد سهام یا پرتفوی متمرکز بر سهام
سبد سهام متمرکز بر درآمد

مراحل ایجاد داشتن بهترین سبد سهام یا پرتفوی چیست؟

سرمایه‌گذاران می‌توانند با پیروی از رویکرد سیستماتیک، پرتفوی‌های همسو با استراتژی‌های سرمایه‌گذاری بسازند. در ادامه ۶ گام اساسی برای اتخاذ چنین رویکردی ذکر شده است:

مرحله ۱: تعیین تخصیص دارایی مناسب شما
مرحله ۲: بررسی و تعیین ریسک
مرحله ۳: دستیابی به پرتفوی
مرحله ۴: ارزیابی مجدد پرتفوی
مرحله ۵: تعادل استراتژیک
مرحله ۶: تعیین هدف و برنامه شما در سال مالی آینده

توجه: با وجود اینکه دو صرافی کوینکس و کوکوین هر دو فعلا بدون نیاز به تغییر IP فعالیت می‌کنند اما بهتر است برای امنیت بیشتر از IP ثابت خارج از ایران استفاده کنید.
برای ورود به صرافی کوینکس حتما باید با IP خارج از ایران وارد شوید.

بهینه‌سازی سبد سهام برمبنای روش‌های تخمین ناپارامتریک

از جمله مسائل عمده ‌ای که سرمایه ‌گذاران بازارهای سرمایه با آن مواجه هستند، تصمیم گیری جهت انتخاب اوراق بهادار مناسب برای سرمایه گذاری و تشکیل سبد بهینه سهام است که این فرایند از طریق ارزیابی ریسک و بازده صورت می گیرد. از طرفی در بحث سبد سهام در صورتی که بازده دارایی ها دارای توزیع نرمال باشد از واریانس و انحراف معیار برای محاسبه ریسک استفاده می شود، اما در دنیای واقع بازده دارایی ها لزوماً نرمال نبوده و گاهی نیز تفاوت فاحش با توزیع نرمال دارد. مقاله حاضر با معرفی ارزش در معرض خطر مشروط (CVaR)، به عنوان معیار محاسبه ریسک در یک چارچوب ناپارامتریک و به ازای بازده معین سبد بهینه سهام را ارائه می دهد و این روش را با روش برنامه ‌ریزی خطی مقایسه می کند. داده ‌های مورد استفاده در این مقاله را بازده ‌های ماهانه 15 شرکت منتخب از 50 شرکت برتر بورس اوراق بهادار تهران در زمستان 1392 تشکیل می دهند که در دوره زمانی فروردین ماه 1388 تا خرداد ماه 1393 در نظر گرفته شده ‌اند. در نهایت سبد بهینه حاصل از به کارگیری دو روش ناپارامتریک و برنامه ‌ریزی خطی ارائه شده و مقادیر CVaR آنها مورد مقایسه قرار گرفته‌ است که در این مورد برتری روش ناپارامتریک نسبت به برنامه ‌ریزی خطی را نشان می دهد.

کلیدواژه‌ها

• ارزش در معرض خطر مشروط
• بهینه‌سازی پرتفوی
• تابع کرنل
• تخمین ناپارامتریک

موضوعات

• کنترل بهینه - بهینه سازی

عنوان مقاله [English]

portfolio optimization based on nonparametric estimation methods

نویسندگان [English]

• mahsa ghandehari 1
• azimeh shamshiri 2
• saeed fathi 3

1 Associate Professor, Faculty of Administrative Sciences and Economics, Isfahan University, Isfahan, Iran

2 Graduate Student of Financial Management, Isfahan University, Isfahan, Iran

3 Associate Professor, Faculty of Administrative Sciences and Economics, Isfahan University, Isfahan, Iran

چکیده [English]

One of the major issues investors are facing with in capital markets is decision making about select an appropriate stock exchange for investing and selecting an optimal portfolio. This process is done through the risk and expected return assessment. On the other hand in portfolio selection problem if the assets expected returns are normally distributed, variance and standard deviation are used as a risk measure. But, the expected returns on assets are not necessarily normal and sometimes have dramatic differences from normal distribution. This paper with the introduction of conditional value at risk ( CVaR), as a measure of risk in a nonparametric framework, for a given expected return, offers the optimal portfolio and this method is compared with the linear programming method.
The data used in this study consists of monthly returns of 15 companies selected from the top 50 companies in Tehran Stock Exchange during the winter of 1392 which is considered from April of 1388 to June of 1393.
The results of this study show the superiority of nonparametric method over the linear programming method and the nonparametric method is much faster than the linear programming method.

کلیدواژه‌ها [English]

• Portfolio optimization
• conditional value at risk
• nonparametric estimation
• kernel function

اصل مقاله

- مقدمه

مدیریت پرتفوی سهام دربرگیرندۀ مجموعه ای ازقیمت‌های مناسب در رابطه با خرید وفروش سهام است. این فرایند، مدیریت صحیح پول را نیز دربرمی‌گیرد؛ علاوه بر این، مدیریت پرتفوی سهام باعث کاهش ریسک و افزایش بازده می‌شود. در بهینه‌سازی پرتفوی سهام مسئلۀ اصلی انتخاب بهینۀ دارایی‌ها و اوراقبهاداری است که با مقدار مشخصی سرمایه می‌توان تهیه کرد(فرناندز و گومز[1]، 2007).

هری مارکویتز بنیان‌گذار ساختاری مشهور به تئوری جدید پرتفو است. در تئوری جدید پرتفو، ریسک چنین تعریف شده است: «تغییرپذیری کل بازده‌ها حول میانگین بازده» و با استفاده از واریانس یا به‌گونه‌ای دیگر با استفاده از انحرافمعیار، محاسبه می‌شود(مارکویتز[2]، 1959).

مهم‌ترین نقش این تئوری، ایجاد چارچوب ریسک- بازده برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران است. مدلی که وی مطرح کرده است، محور اصلی بسیاری از پژوهش‌ها در زمینۀ مسائل مالی در دنیای واقعی است. مارکویتز برای ریسک سرمایه‌گذاری، مدل میانگین واریانس را در امر انتخاب دارایی‌ها و مدیریت پرتفوی سهام ارائه کرد. در این مدلْ میانگین، بازده موردانتظار را نشان می‌دهد و واریانس، بیانگر ریسک پرتفوی سهام است. انحراف‌معیار و واریانس به‌عنوان معیار سنجش ریسک با فرض نرمال‌بودن توزیع بازدهی است.

فرض نرمال‌بودن بازده موردانتظار، در بسیاری از مواقع درست نیست؛ زیرا بسیاری از پژوهش‌ها نشان می‌دهند که شکل تابع توزیع داده‌ها دارای دو انتهای ضخیم‌تر نسبت به تابع نرمال است یا توزیع بازده چوله است. مشکل دیگر استفاده از واریانس است که سودهایی که فاصلۀ زیادی از میانگین دارند و برای سرمایه‌گذار مطلوب هستند نیز به‌عنوان ریسک شناخته می‌شوند و در فرایند بهینه‌سازی به سهام با تابع توزیع کشیده‌تر، وزن بیشتری داده می‌شود(مارکویتز، 1952).

این مشکلات سبب شد تا مدل‌های جدیدی برای تشکیل سبد بهینۀ سهام پیشنهاد شود که فرض نرمال‌بودن داده‌ها را در نظر نمی‌گیرد.

راکفلر و اوریاسو[3](2000،2002)، یک معیار اندازه‌گیری جایگزین برای ریسک بیان کردند با عنوان ارزش در معرض خطر مشروط(CVaR). این معیار به‌صورت میانگینریسک‌هایی که بزرگ‌تر از ارزش در معرض خطر باشند تعریف می‌شود(یامای و یوشیبا[4]، 2000).

پیفلاگ[5](2000)، نشان می‌دهد که CVaR یک معیار منطقی برای اندازه‌گیری ریسک است که ویژگی‌های مثبت زیادی دارد و شامل تحدب نیز می‌شود.

از نظر محاسباتی راکفلر و اوریاسو، مسئلۀبهینه‌سازی پرتفو با استفاده از mean-CVaR را به یک مسئلۀ برنامه‌ریزی خطی تبدیل کردند. روش استاندارد دیگری که برای محاسبۀCVaR به‌صورت گسترده رایج است استفاده از شبیه‌سازیمونتکارلو است.در اغلب موارد ذکرشده در ادبیات، فرض می‌شود که فاکتورهای ریسک(متغیرهای تصادفی)، توزیع احتمال شناخته‌شده‌ای یا توزیع پارامتری مشخصی دارند؛ اما در بعضی مواقع اطلاعات کمی درخصوص تابع چگالی یا احتمال فاکتورهای ریسک وجود دارد(لی[6]، 2007).

یائو و همکاران[7] (2012) نشان دادند از آنجایی که در بیشتر موارد فاکتورهای ریسک بردارهای تصادفی چندبعدی هستند، اگر تکنیک ناپارامتریک برای تخمین چگالی بردار تصادفی چندبعدی به کار گرفته شود، سرعت همگرایی پایین می‌آید؛ بنابراین در این مرحله از بردارهای تصادفی تک‌بعدی برای افزایش سرعت همگرایی استفاده می‌شود. نتایج محاسباتی که آنها انجام دادند نشان می‌دهد که رویکرد ناپارامتریک از روش برنامه‌ریزی خطی بهتر است. این رویکرد دو مزیت دارد: اول، بعد مدل mean-CVaRدر رویکردناپارامتریکبرایبهینه‌سازی پرتفو n+1 است که nتعدادنمونه‌ها است؛ اما بعد مدل در رویکردبرنامه‌ریزی خطیn+1+T است که n تعداد دارایی‌ها و T تعداد نمونه‌ها است؛ بنابراین رویکرد ناپارامتریک سریع‌تر از رویکرد برنامه‌ریزی خطی است. دوم، مدل mean-CVaRناپارامتریک، مسئلۀبهینه‌سازی پرتفو را محدب نگه می‌دارد.

در این مقاله قصد داریم پرتفوی بهینه از پنجاه شرکت برتر بورس اوراق معرفی سبد سهام یا پرتفوی بهادار تهران با استفاده از روش ارزش در معرض خطر مشروط برمبنای روش‌های تخمین ناپارامتریک را برگزینیم.

2- پیشینۀ پژوهش

در این قسمت اشاره‌ای کوتاه به برخی مطالعات صورت‌گرفته در این زمینهمی‌شود.

یان و همکاران (2007) در پژوهشی با استفاده از روش‌هایPSO[8]و GA[9]به انتخاب چنددوره‌ای پرتفو با استفاده از عامل ریسک نیمواریانس پرداخته‌اند و نشان داده‌اند که استفادۀ ترکیبی از این دو روش از کاربرد هریک از آنها به‌تنهایی به‌مراتب کاراتر است.

کریمی(1386) با استفاده از یکی از روش‌های بهینه‌سازی محلی، به مقایسۀ مرزهای کارایی الگوهای مارکویتز و «ارزش در معرض ریسک» اقدام کرد و با توجه به قرارگیری مرزهای کارایی الگوی «ارزش در معرض ریسک» بالاتر از الگوی مارکویتز، این الگو را نسبت به الگوی مارکویتز کاراتر معرفی کرده است.

گل مکانی(1391) در مقاله‌ای پس از توسعۀ مدل انتخاب سهام مارکویتز، روشی مبتنی بر ترکیب دو روش بهینه‌یابی اجتماع مورچگان و شبیه‌سازی تبرید – تدریجی پارتو، به کار گرفته است. به‌منظور اعتبارسنجی این روش، عملکرد آن را در بورس اوراق بهادار تهران با عملکرد چند روش فرااِبتکاری دیگر مقایسه کرده است. نتایج به‌دست‌آمده حاکی از برتری روش پیشنهادی نسبت به سایر روش‌ها است.

امیری و همکاران(1389) در مقاله‌ای بهدنبال تعیین مدل مناسب تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری، با استفاده از فرایند تحلیل شبکه به بررسی شرکت‌های قرارگرفته در هفت صنعت پرداختند. پس از بررسی بهینه‌بودن پرتفوی سهام انتخاب‌شده از شرکت‌های موجود در این صنایع براساس معیار شارپ و ترینر، جهت بهینه‌سازی پرتفوی سهام، الگوریتم ممتیک را به کار گرفتند. نتایج حاصل بیانگر این موضوع بود که الگوریتم ممتیک در دستیابی به جواب بهینۀمسئله بسیار توانمند بود و در مقایسه با الگوریتم ژنتیک در مدت‌زمان مشابه، نتایج بهتری را ارائه خواهد کرد.

یائو و همکاران (2012) در مقاله‌ای با عنوان «انتخاب پرتفوی با استفاده از میانگین–ارزش در معرض خطر مشروط» که یک چارچوب تخمین ناپارامتریک است، در ابتدا فرمول تخمین‌شدۀ محاسبۀCVaR را با استفاده از تخمین ناپارامتریک تابع چگالی ضرر، در زمان‌هایی که فروش استقراضی مجاز است یا غیرمجاز، به دست آورده‌اند و سپس ثابت کرده‌اند که هر دو مدل ناپارامتریک mean – CvaR مسائل بهینه‌سازی محدب هستند.

کهنسال و ناجکار(1392) در پژوهشی با عنوان «بهینهسازی بازده سهام با استفاده از بازده‌های فازی تصادفی»، انتخاب پرتفوی با درنظرگرفتن مسائلی همچون بازده‌های احتمالی آینده و بازده‌های انتظاری نامعین را بررسی کردند. در انتخاب پرتفوی سهام فازی تصادفی، مدل به‌صورت غیرخطی فرموله‌بندی شده است و متغیرها به‌صورت اعداد فازی تصادفی در نظر گرفتهشده‌اند. سپس نتایج مدل بهینه‌سازی فازی و تصادفی با نتایج حاصل از روش حرکت تجمعی ذرات مقایسه شد و این نتیجه حاصل شد که بازده پرتفوی به‌دست‌آمده با مدل بازده تصادفی بیشتر از وقتی است که روش حرکت تجمعی ذرات به کار گرفته شود.

هانن و فوزی[10] (2014)، در پژوهشی با عنوان «مدل میاگین- VaR[11]با نوسانات تصادفی»مسئلۀ تصمیم‌گیری برای انتخاب ترکیبی بهینه از یک دارایی ریسکی و یک دارایی خاص با استفاده از ماکزیمم‌کردن تابع مطلوبیت با محدودیت VaRرا که با یک ضرر متناسب با بازده جاری محدود شده است، بررسی کردند. نتایج این پژوهش بیانگر این بود که محدودیت VaR، مقادیر سرمایه‌گذاری‌شده در دارایی ریسکی را رفته‌رفته در طول زمان کاهش می‌دهد و نوسانات تأثیر مهمی بر جواب بهینه دارند.

3-روش پژوهش

این پژوهش از نظر هدف جزء پژوهش‌های کاربردی است و ازنظر روش جزء پژوهش‌های توصیفی-تحلیلی محسوب می‌شود.

1-3- روش‌های ناپارامتریک

تابع چگالی احتمال، مفهومی اساسی در آمار و احتمال است که با دانستن آن می‌توان به رفتار تصادفی تخمین‌کننده‌ها پی برد. البته تعیین توزیع تخمین‌کنندهها به‌راحتی امکان‌پذیر نیست. درواقع به‌وسیلۀ تابع چگالی احتمال است که می‌توان به رفتار متغیرهای تصادفی پی برد. روش‌های تخمین چگالی، عمدتاً به دو گروه اصلی تقسیم‌بندی می‌شوند: 1- تخمین پارامتری؛ 2- تخمین ناپارامتری.

در تخمین پارامتری فرض می‌شود که داده‌ها از یک خانوادۀ توزیع احتمال مانند نرمال با پارامترهای مجهول هستند. در این حالت، هدف تخمین از روی داده‌ها است. در تخمین ناپارامتری خود تابع چگالی fمجهول است و در این حالت، خود داده‌ها باید تخمین f را تعیین کنند(آمار، 1384).

با توجه به اینکه برآوردگر کرنل تعمیمی از برآوردگر ساده است در این پژوهش به بررسی این دو روش پرداختهشدهاست.

برآوردگرساده

بنابهتعریف، اگر X دارای تابع چگالی احتمالf باشد، آنگاه:

یک برآوردگر طبیعی از عبارت است از:

بنابراین برآوردگر ساده به این صورت تعریفمی‌شود:

حالاگرتابع w به‌صورتزیرتعریفشود:

2-3- برآوردگر کرنل

تابع کرنل[12]، یک تابع غیرمنفی، حقیقی و انتگرال‌پذیر با هستۀK است. تابعی موزون و استاندارد که به‌دلیلh=1 تابع موزون نامیده شده است. پارامتر h، پارامتر هموارسازی یا پهنای باند نامیده می‌شود(والتر زوچینی[13]،2003: 1505).

همان‌طور که اشاره شد برآوردگر کرنل تعمیمی از برآوردگر ساده به‌منظور فائق‌آمدن بر مشکلات برآوردگر ساده است. در برآوردگر ساده چنانچه تابع با وزن w را به‌وسیلۀ تابع K به‌نام تابع کرنل که در شرایط زیر صدق می‌کند جایگزین کنیم، برآوردگر کرنل با هستۀK حاصل می‌شود:

معمولاًK خود یک تابع چگالی احتمال متقارن مانند چگالی گاوسی است. به این ترتیب برآوردگر کرنل با هستۀK به‌صورت زیر تعریف می‌شود(سیلورمن[14]، 1986: 659):

تخمین ناپارامتریک کرنل به انتخاب تابع کرنل حساس نیست؛ مثلاً می‌تواند به‌صورت زیر باشد که دلیل انتخاب این هسته، نبودِ محدودیت بازه‌ای برای متغیر v و همچنین یک‌ضابطه‌ای و پیوسته‌بودن آن است:

اما انتخاب پهنای باند یک مسئلۀ بحرانی و مهم است. برای تخمین ناپارامتریک ، براساس یک قاعدۀسرانگشتیh به‌صورت زیر در نظر گرفته می‌شود(لی و راسین، 2007: 658):

که انحراف استاندارد از X است و می‌تواند به این صورت تخمین زده شود:

3-3- مدل ارزش در معرض خطر مشروط

راکفلر و اوریاسو(2000)، معیار جایگزینی با عنوان ارزش در معرض خطر مشروط (CVaR) برای محاسبۀ ریسک ارائه دادند که کمبود انتظاری نیز نامیده می‌شود. براین اساس CVaR به‌عنوان میانگین ریسک‌هایی که بزرگ‌تر و فراتر از ارزش در معرض خطر باشند، در نظر گرفته می‌شود.اگرچه VaR یک معیار بسیار رایج برای محاسبۀ ریسک است؛ اما فاقد یک سری خصیصه‌های ریاضیاتی مانند جمع‌پذیری و تحدب است و فقط زمانی که برمبنای انحراف استاندارد از توزیع نرمال باشد یک معیار ذاتی ریسک است؛اما در دنیای واقع در اکثر مواقع توزیع ضررها نرمال نیست؛زیرا توابع ضرر تمایل دارند گسستگی تجربی را نشان دهند. بنابراین با توجه به مطالعۀ آرتزنر و همکارانش VaRنمی‌تواند یک معیارذاتی ریسکباشد. با توجه به معرفی سبد سهام یا پرتفوی این نواقص معیار جدیدی با عنوان CVaRبرای سنجش ریسک ارائه شد.

4-3- تعریف CVaR

ارزش در معرض خطر[15]مشروط عبارت است از میانگین ریسک‌هایی که بزرگ‌تر و فراتر از ارزش در معرض خطر باشند. به عبارت دیگر، α% از میانگین توزیع بازده متغیر تصادفی بزرگ‌تر از ارزش در معرض خطر(یامای و یوشیبا، 2000: 60).

1-4-3-تعریف ریاضی CVaR

فرض می‌کنیم w ، یک بردار تصمیم و ، یک بردار تصادفی که بیان‌کنندۀ ارزش مبنای فاکتورهای ریسک و)f(w, ، تابع ضرر است. به‌منظور ساده‌شدن، فرض می‌کنیم که یک بردار تصادفی پیوسته است. برای یک پرتفوی مشخصw، احتمال ضرری که از یک آستانۀ بیشتر نشود با یک تابع احتمال تحت ℙ(.) نشان داده شده است:

ارزش در معرض خطر پرتفویwدر سطح اطمینان مشخص ، کمترین مقدار است که را نتیجه می‌دهد؛ یعنی:

بنابراین CVaRبه‌عنوان انتظار مشروط ضرر پرتفو که بیشتر یا مساوی VaR است تعریف می‌شود:

5-3- مدل برنامه‌ریزی خطی mean-CVaR

اگرفرضشودکهتوزیعداده‌ها نامشخص است، اما یک تابع خطی از w است، به‌منظور حل مسئلۀبهینه‌سازیmean- CVaRازروشبرنامه‌ریزی خطی استفادهمی‌شود؛ بنابراین مدل آن به‌صورت زیر خواهد بود:

6-3- مدل ناپارامتریک mean- CVaR

اما اگر توزیع داده‌ها نامشخص باشد و از تخمین ناپارامتریکبرایتخمینتوزیعداده‌ها استفاده شود با توجه به روابط (5)، (14) و (15)مدل ناپارامتریکmean- CVaR که یکمسئلۀبهینه‌سازی محدب است، به‌صورتزیرخواهدبود (ضمیمه):

4-بحث

اوراق بهادار موردبررسی در این پژوهش سهام شرکت‌های لیست‌شده بین 50 شرکت برتر بورس اوراق بهادار تهران در زمستان 1392 بودهاست. ازاینبینشرکت‌هاییانتخابشده‌اندکهداده‌های کافی برای تخمین را در این بازۀ زمانی داشتهباشند.بنابراینشرکت‌هایمنتخباینپژوهشبه 15 شرکتکاهشیافتندکه در جدول (1) به آنها اشاره شده است:

معرفی سبد سهام یا پرتفوی

مشاوره رایگان

برای دریافت مشاوره در مورد چگونگی عضویت در صندوق و شرایط سبد های مختلف کافیست عدد 2 را به سامانه زیر پیامک کنید.

• 02191004770
• [email protected]
• تهران، خیابان بهشتی، پلاک 436، طبقه 4، واحد 15

خانه / سرمایه گذاری و بورس / سبد سهام (پرتفوی) و نکات مهم برای تشکیل بهترین سبد سهام

سبد سهام (پرتفوی) و نکات مهم برای تشکیل بهترین سبد سهام

در این مطلب با شما همراه هستیم تا توضیحات مختصری از سرمایه گذاری در بازار سرمایه با استفاده از سبد سهام یا پرتفوی به صورت مستقیم و یا غیر مستقیم را ارائه دهیم. سرمایه گذاری در بازار سرمایه (بازار بورس اوراق بهادار)‌ در تمام کشور های دنیا یکی از بهترین روش های سرمایه گذاری در بازارهای داخلی و خارجی می باشد.

شرکت سبدگردان هدف مفتخر است که با ارائه سود های ویژه ای در سبد های سهامی مختلف، شما سرمایه گذاران عزیز را در این راه همراهی کند.

منظور از سبد سهام یا پرتفوی چیست؟

سبد سهام یا پرتفوی، ترکیبی مناسبی از سهام و یا سایر دارایی های اشخاص حقوقی می باشد. سهام دارایی هایی می باشد که توسط سرمایه گذاران خریداری می شود. هدف از به وجود آمدن سبد سهام، تقسیم مناسبی از ریسک های انجام شده توسط سرمایه گذار بین سهام هایی که خریداری کرده است.

در اصل می توان گفت هدف از تشکیل سبد سهام جلوگیری از کاهش ارزش دارایی های شما به این صورت که هنگام معامله یکی از معاملات سود کند و یک معامله ضرر کند، سود سهم مثبت، ضرر سهم منفی را جبران می کند.

یک ضرب المثل مشهور می گویید: (( هیچوقت همه پولتان را داخل یک جیب نگذارید))، به این معنی که ممکن است جیبتان پاره شود و تمام پولتان را از دست دهید اما در عوض اگر پول هایتان را در چند جیب بگذارید امکان از دست دادن کل سرمایه شما کمتر می باشد.

ارزش پرتفوی چیست ؟

پرتفوی در واقع به ارزش مالی و نقدی هر شخصیت حقوقی و حقیقی گفته می شود. ارزش پرتفوی شرکت هایی که برای قیمت گذاری شرکت های سرمایه گذاری در داخل بورس اوراق بهادار قبول شده اند، مهمترین عامل می باشد. در اصل می توان گفت که پرتفوی به منظور کم کردن و کاهش ریسک به وجود آمده است.

نحوه مدیریت پرتفوی چگونه است؟

پرتفوی به منظور کم کردن و کاهش ریسک به وجود آمده و به گونه ای انتخاب می شود تا در شرایط معمولی احتمال اینکه با کاهش بازده تمامی دارائی ها (سهام هایی که خریداری شده اند) به صفر نزدیک باشد. پرتفوی می تواند هم دارای مالک حقیقی و هم می تواند دارای مالک حقوقی باشد.

در دهه هشتاد شمسی در بورس اوراق بهادار ایران، بزرگ ترین پرتفویی که وجود داشت متلعق به شخصی به نام آقای رسول گنجی بود که مجموع تمام دارایی های این پرتفوی به بیشتر از ۲ میلیارد دلار رسید.

پرتفوی و سبد سهام پیشنهادی

سبد سهام پیشنهادی در واقع قدرت و صلاحیتی است که جهت انتخاب حرفه ای هر سهام در نظر گرفته شده است. در داخل سبد پیشنهادی، محدوده ای در نظر گرفته می شود که خرید و فروش مناسبی در آن محدوده برای هر سهم توصیه می شود. سود حاصل از تحلیل سال مالی جاری و سال های مالی آینده در هر پیشنهاد مشخص شده است.

نکات مهم برای تشکیل بهترین سبد سهام

برخی از فاکتور ها مانند شاخص بورس ، شاخص کل و شاخص هم وزن و همچنین پرهیز از سرمایه گذاری تک سهمی در تشکیل پرتفوی موثرند و برای تشکیل سبد معرفی سبد سهام یا پرتفوی سهام باید به آنها توجه نمود. در این بخش از مقاله با هم به بررسی نکات مهم در تشکیل بهترین سبد سهام می پردازیم.

شاخص بورس چیست؟

همانطور که گفته شد سرمایه گذارانی که روش مستقیم را برای مدیریت پرتفوی خود انتخاب نمودند باید به تمامی نکات همچون شاخص بورس توجه کنند تا ریسک سرمایه گذاری آنها در این بازار کاهش یابد و بتوانند بهترین بازده را داشته باشند. در حالیکه در سرمایه گذاری غیر مستقیم این کارشناس و مدیر دارایی شما است که تمام عوامل موثر بر روند بازار بورس را بررسی می نماید و این یکی از ویژگی های برجسته این روش سرمایه گذاری است.

شاخص بورس از طریق سایت tsetmc قابل مشاهده می باشد، در این سایت تمامی شاخص های بورس قرار گرفته اند،‌ اما برای تحلیل سریع و راحت اطلاعات شاخص های بورس اوراق بهادار، نیازمند به دو متغیر بسیار مهم هستیم.

تعریف شاخص کل

شاخص کل بیانگر تغییراتی می باشد که بر ارزش تمامی سهام شرکت های بزرگ و شرکت های کوچک تاثیر می گذارد. البته بزرگی و اعتبار و سرمایه شرکت ها در این امر تاثیر بسیار قابل توجهی دارند.

به همین علت شرکت هایی که ارزش بازار بیشتری و سرمایه بالاتری نسبت به بقیه شرکت ها دارند، بیشتر در تغییرات شاخص کل بورس تاثیر دارند.

شاخص هم وزن چیست؟

افرادی که در داخل شرکت هایی بزرگ و دارای اعتبار و سرمایه زیاد سرمایه گذاری می کنند، باید با دقت بیشتری به تغییرات شاخص کل نگاه کنند، اما درباره ((شاخص کل هم وزن))‌ می توان گفت که این شاخص در رابطه با تغییرات همه شرکت های بورسی می باشد.

اما تفاوتی هم میان شاخص هم وزن با شاخص کل وجود دارد که، اندازه و بزرگی و اعتبار همه شرکت ها یکسان دیده می شود. در این شاخص جدا از اینکه شرکتی بزرگ و یا کوچک می باشد، درصد تغییرات ارزش سهام تمام شرکت ها به طور مساوری در شاخص بورس اوراق بهادار تاثیر می گذارد.

زمانی که شاخص کل هم وزن مثبت باشد ولی شاخص کل منفی باشد، نشان دهنده این است که شرکت های بزرگ بورس اوراق بهادار منفی هستند ولی در مقابل تعداد زیادی از شرکت های کوچک مثبت هستند.

به همین دلیل این موضوع ضروری می باشد که شاخص بورس و شرکت های تاثیرگذار بر آن باید لحظه به لحظه کنترل شوند و مواقعی که حرفی از حبابی شدن بازار بورس باشد، تصمیم گیری نیاز به دقت و تحلیل بیشتری می باشد.

پرهیز از سرمایه گذاری تک سهمی

اولین و راحت ترین اصل سرمایه گذاری در داخل بازار سرمایه، تقسیم دارایی ها و یا تشکیل سبد و پرتفوی از دارایی های متغیر و متنوع می باشد. این تقسیمات باعث می شوند که ریسک سرمایه گذاری به صورت بسیار قابل توجهی کاهش یابد.

هر چقدر که پرتفوی و سبد دارای دارائی های متنوعی باشد، سرمایه گذاری مطلوب تری خواهد بود. اما دارایی نباید بیش از اندازه خرد شود و کنترل های سهم های متنوع سخت شود و یا غیر قابل کنترل باشد.

اگر تمایل دارید درباره استراتژی های مدیریت پرتفوی سهام بیشتر بدانید کلیک کنید.

کنترل یک پرتفوی یا سبد باید بر اساس قوائد منطقی باشد. زمانی یک سبد یا پرتفوی راه اندازی می شود که سرمایه گذاری از سرمایه گذاری تک سهمی به سرمایه گذاری چند سهمی تبدیل شود.

سرمایه گذاری در سهام چندین شرکت مختلف نیازمند دقت و کنترل بسیار می باشد، زیرا که ایجاد توازن بین سهام های مختلف از بین شرکت های گوناگون بسیار سخت تر می باشد.

یکی از اصلی ترین نکاتی که در تشکیل سبد سهام باید به آن دقت داشت این است که اگر در سهام یکی از شرکت هایی که در آن سرمایه گذاری شده است، افت قیمت و ضرر داشتید در مقابل سهام هایی که افزایش قیمت و سود داشتند آن را جبران می کنند. اگر جزء کسانی هستید که آن چنان در بازار سرمایه حرفه ای نشده ای، ‌پیشنهاد می کنیم که مشاوره تخصصی شرکت سبد گردان هدف بهره مند شوید.

تاثیر بازار های جهانی در بازار های داخلی

سرمایه گذارانی با فکر اینکه بازار های جهانی، تاثیری در بازار های سرمایه داخلی و رویداد های اقتصادی داخل کشور ندارند،‌ شروع به سرمایه گذاری می کنند و شکست می خورند.

یک نمونه ساده تاثیر بازار های داخلی و خارجی بر یکدیگر، بازار فلزات می باشد. برای مثال اگر در بازار های خارجی و جهانی فلزات رنگین دارای افت قیمت باشند، این امر که بازار های داخلی نیز کاهش قیمت صورت بگیرد بدیهی می باشد.

این تاثیر متقابل بقدری قوی می باشد که حتی حوادث طبیعی که در تولید یک صنعت خاص ایجاد مشکل کرده است، قطعا در بازار های داخلی کشور که در آن صنعت فعالیت دارند تاثیر مثبت و یا منفی دارند به همین دلیل در هنگام ایجاد سبد سهام یا پرتفوی، آگاهی از اخبار و حوادث و رویداد های جهانی علی الخصوص در بازار هایی که سرمایه گذاری عمده انجام می شود، ضروری می باشد.

شناسایی صنایع پر بازده برای تشکیل سبد سهام

کارشناسان و حرفه ایی های بازار سرمایه بر این باورند که تنها با انتخاب گزیده ای از سهام شرکت های گوناگون، کاهش ریسکی در پی ندارد. بلکه به جز تشکیل سبد سهام یا پرتفوی و گوناگونی دارایی ها، باید توجه کاملی در صنعتی که در آن سرمایه گذاری می کنیم داشته باشیم.

به عنوان مثال اگر در شرکت های فلزی سبد سهام تشکیل داده باشیم، باید به دنبال نقشه جدیدی برای سرمایه گذاری بیابیم. به این دلیل که اگر اتفاقی برای این صنعت بیافتد و یا سیاست جدیدی در رابطه با صنعت فلز به وجود آید که به ضرر این صنعت باشد و تمام دارایی شما هم در بازار فلزی باشد، ریسک بسیار بالایی سرمایه شما را تهدید می کند.

اما اگر به جای تنها صنایع فلزی، صنایع دیگری مانند پتروشیمی و یا کشاورزی در نظر گرفته باشید ریسک سرمایه گذاری را به مقدار چشمگیری کاهش خواهید داد.

به همین دلیل همیشه این توصیه اهمیت خودش را حفظ می کند که، گزیده ای از صنایع پر بازده را برای تشکیل پرتفوی انتخاب شود. در این حالت حتی اگر اتفاقی برای یک صنعت بیافتد ،ضرری کل سرمایه شما را تهدید نمی کند.

بهترین راه برای تشکیل یک پرتفوی سودمند و بازده این است که، چند صنعت برتر انتخاب شود و در این چند صنعت سهام شرکت های مطلوب تر خریداری شود و ریسک سرمایه گذاری تا کمترین میزان ممکنه کاهش یابد. اما فراموش نشود که سرمایه نباید بیش از حد خرد شود.

سهام شرکت های برتر

در انتخاب سهام شرکت های برتر جهت تشکیل سبد سهام، باید به عوامل بسیار مختلفی توجه کرد. اگر برای تحلیل بازار سرمایه از دو روش تحلیل فانتامنتال و یا تحلیل تکنیکال استفاده شود، بخش بزرگی از مسیر روبروی آن روشن است.

اما اگر از این دو روش برای تحلیل استفاده نشود راه های دیگری نیز وجود دارند. برای کسانی که حرفه و یا زمان و امکان سرمایه گذاری در داخل بازار سرمایه برایشان ممکن نیست، بهتر است از شرکت های سبدگردان که با اخذ مجوز رسمی از سازمان بورس و اوراق بهادار، مانند شرکت سبدگردان هدف کمک بخواهند. تا بتوانند در امن ترین مسیر به بیشتر و بهترین بازده و هدف برسند.

صندوق های قابل معامله ETF

صندوق های ETF یا مشترک راه مناسبی برای سرمایه گذاری غیر مستقیم در داخل بازار سرمایه می باشد. به همین دلیل ما به کسانی که زمان و حرفه لازم را جهت سرمایه گذاری در داخل بازار سرمایه را به هر دلیلی ندارند.

در کنار سبد سهام و پرتفوی، صندوق های مشترک سرمایه گذاری را نیز پیشنهاد می دهیم. در این صندوق ها تیمی از معامله گران حرفه ای و با تجربه قصد دارند تا بهترین بازدهی را برای سرمایه گذاران فراهم نمایند.

تحلیل های سیاسی و اقتصادی

جهت موفقیت در سرمایه گذاری بازار سرمایه، نیازمند این هست که دائما از اخبار بورسی مهم و تاثیر گذار را دنبال کنیم. کارشناسان و معامله گران حرفه ایی که در داخل بازار سرمایه به موفقیت های قابل توجه ای رسیده اند و سبد سهام و پرتفوی قدرتمندی به وجود آورده اند، دائما با استفاده از تحلیل های سیاسی و اقتصادی و اخبار مهم و تاثیرگذار جهت ساخت و اجرا معرفی سبد سهام یا پرتفوی استراتژی هایی که باعث دریافت سود و بازده قابل توجهی می رسند.

قیمت های جهانی نفت و طلا و برابری و نابرابری ارزها و واحدهای مالی کشورهای مختلف و استفاده از مفاهیم اقتصاد کلان، مانند نرخ تورم داخلی و خارجی، تولید ناخالص داخلی و رشد اقتصادی همه در این بحث تاثیرگذار می باشند.

شایعات و شایعه سازی

همانظور که اخبار مهم و مفاهیم اقتصاد و مالی در خرید و فروش در بازار سرمایه با اهمیت هستند،نباید در دام شایعات و اخبار های تقلبی افتاد، برخی از سرمایه گذاران بزرگ با پخش اخبار غلط ، سیگنال های نادرست و شایعات در داخل بازار سرمایه و خرید سهام یک شرکت خاص، قصد دارند که بازار را به سمت میل خود سوق دهند.

در این مواقع باید با استفاده از اخبار موثق و مهم ، از ضرر و گیر افتادن در دام این شایعات و اخبار غلط پیشگیری کرد.

اشتباهات و اصلاح اشتباهات

موفقیت در بازار سرمایه نیازمند به عمل منطقی و نه از سر احساس و شانس می باشد. اگر در سهمی که خریدید امکان و یا احتمال ضرر بیش از اندازه را حس کردید باید سریع برای فروش آن سهم اقدام کنید. در این موضوع که جلوی ضرر را گرفتن در واقع منفعت می باشد، صادق می باشد.

هیچگاه این امر پیش نیامده است که تمامی سرمایه گذاری ها و معاملات منجر به سود شوند، در مرحله اول بابد اشتباه خود را در رابطه با انتخاب سهم بپذیریرد و سپس تصمیم منطقی تری را برای اصلاح آن اتخاذ کنید.

Compatible data.

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipis scing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore et dolore magna aliqua.

enim ad minim veniam quis nostrud exercita ullamco laboris nisi ut aliquip ex ea commodo consequat.

• Pina & Associates Insurance
• Payment at Contingency
• Amount of Payment

Two Most-Cited Reason

Consectetur adipiscing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore dolore magna aliqua. enim ad minim veniam, quis nostrud exercitation ullamco laboris nisi ut aliquip ex commodo consequat. duis aute irure dolor in reprehenderit in voluptate.